钻汇广场位于广东番禺区，占地近4万平方米的商业街，是当地的重要商业地段，覆盖了当地最核心的商圈。如今，街道上遍布各种零食量贩店，排列分布达到了前所未有的密集程度。

“一条街三家零食量贩店，还有其他品牌在争分夺秒的装修，比春笋还能冒。”街上的自有零食店的店主程成形容道。

“自从头部零食品牌相继在这条街上开店后，门店受到了严重影响，直到现在关门转让。”程成对《灵兽》表示，近三个月，流水少了近六成，平时的收入也下降了七成。

据他观察，光是今年上半年，这条街就开出赵一鸣零食、零食有鸣、零食甄选等品牌门店，开出后就进入价格战，一路从八八折到八五折，再到七八折，而这几家门店打价格战直接影响到程成的门店。

“我是开在这些品牌旁边的店铺，门店面积不如它们大，供应链的优势也不明显，客流自然没法比，但头部品牌没来之前，我的店活得很滋润。”程成自嘲道。

这两年，零食量贩店在全国的下沉市场遍地开花。湖南起家的零食很忙、零食优选、戴永红，来自四川的零食有鸣、零食魔珐，江西的赵一鸣，浙江的老婆大人，福建的糖巢等，皆在扩张。

这些零食集合店在资本的助推下大都采取开放加盟的方式野蛮生长。零食很忙近期宣布突破3000家门店，仅上半年就新增加1000家门店；不久前，斩获B+轮融资的零食有鸣更是宣称，2026年要将门店开到1.6万家。

一位头部零食品牌的招商业务向《灵兽》透露，一天就能接到1000个来咨询加盟的电话，转化率也非常高，有些地区甚至还没开扩，但咨询电话已经打来了。

零食量贩店爆发的逻辑很简单：一方面，当经济下行和消费降级，人们的可支配收入减少，零食店铺的折扣促销策略正好顺应消费降级的需求，满足消费者追求物美价廉的商品的心理；另一方面，随着产能过剩，工厂对接的难度下降，零食品牌不再局限于与经销商合作，甚至可以直接与工厂进行小批量的谈判和采购，从而更灵活地控制成本和供应链。

因此，品牌们仅以一句“用亏损25万左右的可能，换取5年赚取200万收益翻倍的效果”就足以吸引加盟商“入局”。

位于福建某县城的吖滴吖滴加盟商凌琳，在门店开出不到一个月后就选择止损转让，“我可以不要转让费也要脱手，这个门店在选址上做了错误的决策，周边没有大型商场支撑，只有零星的社区，人口密度也不够大，撑不起高租金。”

像她这样的情况不在少数，有行业内部人士向《灵兽》表示，零食折扣店现在处于一种“病态”的发展趋势，前期吃到红利的一部分人在加大投入，试图做成店王，而这部分人肯定赚到钱，从而潜移默化带动一部分小白跟进，现在进入风险系数比较高。

“两年回本，三年净赚”，这是零食量贩店加盟商圈内形容这一生意的一句话。

然而，《灵兽》从多角度的分析发现，这样的观点可能过于乐观。所谓两年回本的依据是当前销售额，但未来新竞争对手的进入也是重要影响因素。例如，一家目前销售额达100万元的店铺，在第二、三家竞争对手进入后，业绩必然被到分流。尤其在产品同质化严重的现状下，销售额可能会受到影响。

拿目前店数最多的零食很忙来说，以100平方米的店面积来计算，其前期投入资金大约在50万元-55万元，包含加盟费、保证金、设备、装修、备货等，但不包含门店租金和转让费以及人力成本。

换句话说，如果选址在黄金地段，面临高额转让费，前期投资远远超过50万元。该品牌官方表示，“前期综合投入无上限”。凌玲向《灵兽》透露，头部零食品牌们的选址要求非常苛刻，需要同时满足店面的位置、客流、大小等，综合下来，房租成本都不会低。

从经营的角度来看，平均客单价在25元-30元，单日营业额为1.3万元-1.5万元，毛利率18%，净利润率8%-10%，回本周期1.5年-2年。但要实现这样的营业额，至少需要434位顾客入店。以前期投资70万元的店为例，回本周期至少需2年。

加盟商们对官方的说法给予了证实。

凌玲透露：“一个月能达到30万元的营业额，但利润极低。”她详细计算了一下，转让费、租金、押金、装修和库存等，总投入高达60万元。

与此同时，市场竞争愈发激烈，也进一步压缩了加盟商的利润空间。一般来说，头部品牌的前期投入需在60万元-70万元，有些甚至更高，如赵一鸣零食的加盟门槛达到80万元。尽管毛利率相近，但“刚开始生意确实不错，基本能每天保证流水过万，但竞争者来了之后，营收下滑了20%，也就逢年过节能好些。”

从零食很忙的财报中也揭示了同样的事实，去年的销售额是64.5亿元，全国2000家门店，平均下来每家门店大概销售额350万元，如果按平均全年1700家门店计算，零食很忙的保本线基本在年销售300万元，意味着很大一部分门店是处于保本状态。

虽然“两年回本，三年净赚”听起来诱人，而零食量贩店的运营模式和供应链，经过两年的发展，都已比较成熟，知名度已经打响，消费者的心智也被充分教育，因此认为做零食品牌的加盟商就相当于躺着赚钱，只需要前期花一两百万投资，后期就可以坐等钱源源不断地进入口袋，但现实并非如此。

一位关注零售行业内的人士告诉《灵兽》，门店面积150平方米的店铺，房租超过20万元，就要谨慎考虑，甚至不建议做零食店加盟，普通人创业还是需要谨慎，尤其不要接手看起来客流和营收都非常好的门店。

更何况，零食量贩店的回本周期2到3年，非头部品牌可能难以存活这么久。现在主要靠价格战占领市场，但下半年可能是分水岭，倒闭的门店将增多，市场终局将由几家头部品牌占领。

“零食量贩店的加盟，说到底是一场精心策划的资本游戏。赚钱的只有先入者，他们将区域的优质点位占据，并积累足够的资本，后来者甚至没有机会分一杯羹。”凌琳如此表示。

最早的一批加盟商，通过精选优质的点位资源和公司资源，已经构建了牢固的市场地位，这些有资本的创业者，可以在当地的同一商圈开上好几家门店，甚至是加盟不同的品牌，将流量完全掌握在手。

对于加盟商来说，商铺的地理位置不仅自带了营销宣传的效应，更是销售流水和人流量的重要保障。但好的选址，背后代表就是成本，因此，说到底依旧是资本的游戏。

然而，在当下的市场环境下，这些优质地段资源已变得愈发稀缺，下沉市场的首店权，更是成为了老加盟商们争抢的焦点，甚至有些人不惜跨省开店，以确保能在这场竞争中占得先机。

这种现象在加盟商的圈子里并不少见。

以钱大妈为例，在创立之初，正是依靠几大加盟商在各个区域的深耕，形成了初步的市场格局。后来加入的新加盟商则被吸引“入局”。当然，在这一狂飙突进的零食加盟浪潮中，拥有丰富商铺资源和加盟经历的区域代理商占据了主导地位。

一个业态野蛮生长，也必将有其局限的一面。零食店虽然在疯狂扩张，却仍面临许多挑战。比如，同质化竞争愈发明显，区域品牌向全国化发展的路途艰难，作为一场资本游戏，新的资本进入零食行业的难度也日益增大。

对于不是头部的零食企业来说，门店补贴和跨区发展的硬件投入让其在现金流方面感到压力，所以屡次传出想要上市的消息。然而，在A股实现全面注册制之后，加盟型企业的上市道路变得更加困难，除非将总部和门店都盈利，或者转向港股和美股上市，否则资本会变得更加谨慎。

据行业内部人士向《灵兽》表示，现在头部企业已经在寻求资本化途径，例如已经与万辰生物合作的准头部企业来优品。这种合作估计将成为头部企业资本化的主要形式。

纵观零食店赛道，迅速的融资、合资、并购，颇为活跃。最近半年，万辰生物已经前后整合，陆小馋、来优品、好想来、吖滴吖滴；零食很忙则陆续投资，河南王否否、陕西喜喜，湖南恰货铺子，零食有鸣同样长袖善舞整合渝太太，爱零食也不甘寂寞并购恐龙和泰迪。

“今年下半年是一个分水岭，很多门店将因经营不下去而关闭。”上述内部人士称，目前赵一鸣和零食很忙，它们最大的杀手锏就是利用不允许转让的策略，强行维持所有门店运营。这一策略的背后，导致目前两年之内只会疯狂开店，基本没有闭店的现象，即使销售额再低，也将继续坚持下去。

因此零食量贩店未来格局将渐渐明朗化，或是群雄割据、少数龙头辐射全国，而大部分没有资源和资金优势的加盟商，只是其中的陪跑者。